Účastníci trhu: Ceny medi a hliníka kolíšu pri vysokých úrovniach v druhej polovici roka

Nová epidémia koronálnej pneumónie ovplyvňuje od začiatku tohto roka rytmus ponuky a dopytu neželezných kovov. Tešíme sa na druhú polovicu roka, ako pochopiť príležitosti na investovanie na trhu z globálneho hľadiska a ako sa interpretujú ceny medi a hliníka v druhej polovici roka? Na konferencii GG, ktorá sa konala v polovici roka o stratégii&v roku 2020 v rámci spoločnosti Jinrui Futures, neželezné kovy, sa diskutovalo; konajúci sa 8. júla odpovedali na túto otázku príslušní ľudia.

Pomalé oživenie hospodárstva v druhej polovici roka, pozornosť venovaná štrukturálnym zmenám

Zhang Yu, vedúci makroekonomického výskumu a hlavný makroekonomický analytik spoločnosti Huachuang Securities, hovoril o tohtoročných hospodárskych základoch tohto roku a uviedol, že štvrťročné oživenie čínskej ekonomiky v druhej polovici roka je stále hlavnou témou. Možnosť druhého poklesu nie je pravdepodobná a budúci trh môže venovať väčšiu pozornosť problému miery alebo štruktúry hospodárskeho rastu. Podľa jej názoru musíme po epidémii venovať pozornosť štyrom štrukturálnym zmenám v hospodárstve.

Prvým je štruktúra rozdelenia zisku. Pretože celková doska priemyselného zisku je od roku 2013 v podstate stabilná a už sa nerozširuje, distribúcia&„koláč GG“; v hornom, strednom a dolnom pásme sa stalo mimoriadne dôležitým, čo súvisí s realizáciou ziskov na priemyselnej úrovni. Aj keď celková ekonomika udržiava tempo oživenia, v dôsledku neustáleho rastu investícií na dodávateľskom trhu v posledných dvoch rokoch nie je miera využitia výrobnej kapacity vysoká a vyjednávacia sila je obmedzená. Zisky stredných a nadväzujúcich priemyselných podnikov môžu byť lepšie ako zisky na nižších úrovniach.

Druhým je štrukturálny problém rôznych spoločností. Na rozdiel od predchádzajúcich reforiem na strane ponuky je vplyv epidémie na všetky spoločnosti nezaujatý. V rámci epidémie súkromné ​​podniky preukázali svoje flexibilné rozhodovacie výhody týkajúce sa GG, malých lodí a dobrých&na obrátkach a ich ziskové marže sú mimoriadne odolné.

Treťou je štruktúra spotreby. Podľa dopadu epidémie na spotrebu v tomto roku sa spotreba nad rámec kvóty, napríklad v lekárstve a vzdelávaní, rýchlo obnoví; Spotreba komodít pod kvótu je stále nízka a rozlišovacia schéma spotreby môže pokračovať. Konkrétne medziročné tempo rastu spotreby nad určenou veľkosťou v máji predstavovalo 5,56%, čo sa v roku 2019 obnovilo na pozíciu vyššiu ako priemerná hodnota; pre spotrebiteľa pod určenou veľkosťou je ťažké získať presnú podporu z politík a obnovenie spotreby je relatívne pomalé. Vzhľadom na to, že epidémia bola veľmi zasiahnutá pohostinstvom, aj keď sa stravovanie odstráni, medziročná miera rastu v máji bola iba -2,65%.

Štvrtá je štruktúra cien. Vplyv súčasného epidémie na ceny nie je taký, že dopyt je chladný vo všetkých aspektoch, potláča celkový pokles cien, ale vykazuje určité cenové rozlíšenie.

Pokiaľ ide o cenový trend hlavných aktív v druhej polovici roka, Zhang Yu povedal, že na dlhopisovom trhu sa úrokové centrum v druhej polovici roka zvýši a riziko je väčšie ako príležitosť. Uplynulo však obdobie najrýchlejšieho rastu úrokových mier a je nepravdepodobné, že by sa do polovice roku 2021 vrátil na býčí trh. , Trh s dlhopismi pravdepodobne vstúpi v treťom štvrťroku do oscilujúceho cyklu. Pri úrokovej sadzbe 10-ročných štátnych dlhopisov 2,8% - 2,9% ako novej centrálnej bilaterálnej oscilácie môžu byť stále kolízne príležitosti; smer trendu v štvrtom štvrťroku je jasnejší, kľúčom k oceňovaniu transakcií je však očakávaný rozdiel.

Pokiaľ ide o akciový trh, centrálne výkyvy v druhej polovici roka sa posunú smerom nahor a je ťažké vidieť drastický prechod na akciovom trhu'. Hlavným smerom je opätovné vyváženie vybraných zásob. V druhej polovici roka musíme pochopiť vývoj troch makier: potláčanie ocenenia rastových akcií v dôsledku oživenia úrokových stredísk a zvýšenie ocenenia akcií v zámorských technológiách, potláčanie rizikového apetítu v dôsledku k neistote vo vzťahoch medzi Čínou a USA a zvýšeniu ochoty riskovať v dôsledku oživenia hospodárstva Hra globálnej epidémie, neistota globálnej epidémie a hra obdobia pozorovania menovej politiky.

Pokiaľ ide o trh s výmennými kurzami, základy kapitálového toku a vyrovnania a predaja cudzej meny sú bez obáv, ale v krátkodobom horizonte to môže byť stále ovplyvnené medzinárodnými udalosťami a môže sa zvýšiť volatilita. Z hľadiska fundamentálnych výmenných kurzov, keďže vývoz nie je taký zlý a dovoz nie je taký silný, prebytok obchodu pravdepodobne zostane stabilný; Keďže úrokové marže sú v posledných štyroch rokoch po vylúčení zabezpečovacích nákladov na vysokej úrovni, môže sa pokračovať v charaktere prílevu zahraničného kapitálu na finančných účtoch. Očakáva sa, že celý reťazec od cezhraničného toku kapitálu po zúčtovanie a predaj v cudzej mene zostane stabilný a výmenný kurz je v zásade orientovaný na dobré a zdravé.

Meď a hliník udržujú vysoké oscilácie a štrukturálne príležitosti

Pokiaľ ide o trh s medi v tomto roku, Li Li, riaditeľ všetkého farebného výskumu Jinrui Futures Research, uviedol, že v prvej polovici roka bol medzi zdanlivou spotrebou a konečnou spotrebou veľký rozdiel doma a v zahraničí. Domáca zjavná spotreba sa od januára do júna zvýšila o 3% a konečná spotreba klesla o 8%; Medzi oboma krajinami bol aj takmer 2% rozdiel. Li Li uviedol, že hlavným dôvodom tohto rozdielu je neočakávaná strata medeného šrotu v tuzemsku a v zahraničí a akumulácia priemyslu, najmä konečných zásob. Podľa jej názoru sa trh medi bude tiež líšiť v druhej polovici roka.

Prvá diferenciácia sa odráža v medenom šrote. Po zasiahnutí epidémiou sa regenerácia medeného šrotu v rozvinutých ekonomikách znížila. Toto ovplyvňuje nielen vývoz, ale vedie aj k zvýšenej substitúcii elektrickej medi po stiahnutí miestneho medeného šrotu a akumulácia zahraničných zásob je menšia, ako sa očakávalo. Súčasne domáce dodávky medeného šrotu veľa utrpeli. Priamy vplyv na spotrebu v prvej polovici roka bol celkovo 4,5%. Od druhej polovice roka sa však ponuka medeného šrotu vráti z predchádzajúceho mesiaca s miernym nárastom o viac ako 100 000 ton (vrátane medeného šrotu dovezeného vo forme zliatin) v porovnaní s nízkou základňou v rovnakom obdobie minulého roka.

Druhá diferenciácia sa odráža v priemyselnej inventúre. Pod vplyvom epidémie spoločnosti zaznamenali pasívne zvýšenie zásob na aktívne zvýšenie zásob a celková úroveň zásob je stále vysoká. Z hrubého odhadu dní inventúry a objemu hotových výrobkov nadväzujúcich podnikov sa priemyselná inventarizácia v prvej polovici roka zvýšila o viac ako 200 000 ton, čo v prvej polovici roka predstavovalo asi 4% spotreby. Vzhľadom na diferenciáciu doplňovania veľkých a stredných podnikov bude tlak na znižovanie zásob v druhej polovici roka pomerne vysoký.

Celkovo sa domnieva, že globálny trh s rafinovanou meďou si v druhej polovici roka bude naďalej udržiavať prísne očakávania rovnováhy s miernym prebytkom 2% v nasledujúcich dvoch rokoch. Hnacou silou základnej orientácie je stále investičná spotreba a medený šrot a priemyselné doplňovanie sa môže v druhej polovici roka ťahať. Z hľadiska rytmu bude téma opravy pokračovať aj v treťom štvrťroku. Vo štvrtom štvrťroku sa zvýši neistota. Keď sa hospodárstvo stabilizuje, bude čeliť politickej zlomovej hre. Očakáva sa, že základná oprava bude čeliť hrozbe nahradenia medi šrotu a úpravy priemyselného inventára. Vonkajšie riziká.

Z hľadiska ceny bude celková cena medi oscilovať na vysokej úrovni a je potrebné venovať pozornosť štrukturálnym príležitostiam. Hoci sa terminál v prvej polovici roka úplne nezískal, štrukturálne zmeny v sťahovaní medeného šrotu z prekrývania priemyselného doplňovania spôsobili, že základné očakávania sa naďalej zvyšovali. Súčasne je prekrývaná likvidita voľná a ceny medi vyvolali oživenie po „drepe“. Aj keď cena priemyselných výrobkov úplne splnila očakávané obnovenie, pri extrémne nízkej úrovni zásob a prísnych očakávaniach rovnováhy sa priemerná cena medi v druhej polovici roka bude pohybovať okolo 6000 - 6200 USD / tona. Pokiaľ ide o riziká, príležitosť na pokračujúci vzostupy pochádza z oživenia spotreby nad očakávania a znižovanie vychádza zo sprísnenia politiky a zhoršovania medzinárodných vzťahov.

Pokiaľ ide o trh s hliníkom, ktorý bol zasiahnutý epidémiou v tomto roku, cena elektrolytického hliníka zaznamenala v prvej polovici roka výrazný nárast a pokles. Pokiaľ ide o priemerné ceny, január až apríl boli v neustálom poklese a cenové ťažisko prudko vzrástlo od mája do júna.

Čo sa týka ponuky, podľa reportéra denníka Futures mala koncom júna vybudovaná výrobná kapacita národa 41,491 milióna ton a prevádzková kapacita 37.201 milióna ton s priemerným denným objemom výroby viac ako 100 000 ton. , Hlavným prínosom tohto projektu je elektrolytický hliník v Yunnan. Konštrukčná rýchlosť je pomerne rýchla. Na jednej strane stimul s vysokým ziskom motivuje podnik a na druhej strane je situácia na podporu miestnych investícií pomerne dobrá. Napriek domácej epidémii nebola celková výroba elektrolytického hliníka výrazne ovplyvnená. Po jemnom doladení priemerného denného výkonu od marca do apríla sa pokračoval trend stúpania. Z hľadiska celého roka sa odhaduje, že v roku 2020 sa uvedie do výroby 3,12 milióna ton výrobnej kapacity, ale na základe komplexného zváženia skutočnej situácie sa odhaduje, že v priebehu celého roka sa uvoľní 2,6 milióna ton výrobnej kapacity. rok.

Pokiaľ ide o spotrebiteľa, v súčasnosti sa zrýchľujú dva hlavné spotrebiteľské sektory nehnuteľností a automobilov a medziročný pokles od januára do mája sa výrazne znížil. Domnieva sa však, že podľa tónu&„bývanie na bývanie bez špekulácií s GG“ má nehnuteľnosť nedostatočnú silu na to, aby poháňala spotrebu hliníka, ale automobilový priemysel sa darí dobre. Pokiaľ ide o odvetvia, očakáva sa, že odvetviami s dobrou spotrebou hliníka počas celého roka sú sektor obalov (vrátane potravín, medicíny atď.) A energetika (UHV, komunikačné základňové stanice atď.), Ktoré budú riadiť spotrebu rast o 1% a 6,5%; Očakáva sa, že domáce spotrebiče, elektronika a sektor strojov a zariadení budú poháňať 0,8%, 0,5% a 1,2%; Očakáva sa, že ceny nehnuteľností poklesnú o 0,7% a vývoz o 10%.

Z hľadiska komplexnej ponuky a dopytu bola domáca výroba elektrolytického hliníka od januára do júna 18,126 mil. Ton, spotreba 17,919 mil. Ton a prebytok 207 000 ton. Na celý rok predpovedá, že výroba elektrolytického hliníka v roku 2020 bude 36,9 milióna ton, čo predstavuje medziročný nárast o 3,27%; spotreba bude 36,49 milióna ton, medziročne pokles o 0,85% a ročný prebytok sa bude pohybovať okolo 430 000 ton.

Pokiaľ ide o výhľad ceny hliníka, spoločnosť Shi Fuliang je presvedčená, že býčie faktory sú spôsobené najmä dvoma aspektmi: na jednej strane nepretržité obnovovanie údajov o nehnuteľnostiach a automobiloch, ktoré budú viesť dopyt k lepšiemu a môže prekročiť očakávania; na druhej strane, posun nákladov smerom nahor, oxid hlinitý, prognóza Ceny surovín pečených anód prestali klesať a znova sa rozvíjali. Negatívom je najmä brzdenie vývozu a nárast dovozu. Vzhľadom na značné zisky v priemysle sú nové projekty elektrolytického hliníka vysoko motivované k obnoveniu výroby, ale udržateľnosť vysokých ziskov je pochybná. Okrem toho&„cena hliníka sa obáva GG“; je tiež nevýhodou.